Несмотря на рекордную капитализацию в 852 млрд долларов, достигнутую в ходе последнего раунда частного финансирования, всё больше инвесторов начинают сомневаться, что реальная стоимость OpenAI соответствует столь амбициозной оценке. На фоне усиливающейся конкуренции и вопросов к стратегии компании руководство стартапа активно перестраивает приоритеты, пытаясь укрепить доверие рынка перед возможным IPO.

Почему у инвесторов появились сомнения

Формально OpenAI удалось провести один из крупнейших раундов финансирования в истории технологического сектора, привлекая 122 млрд долларов от 25 стратегических и институциональных инвесторов, включая SoftBank, Amazon и Nvidia. Однако за внешне впечатляющими цифрами скрывается растущий скепсис части рынка.

Некоторые инвесторы считают текущую оценку компании чрезмерно завышенной, особенно на фоне сравнения с главным конкурентом — Anthropic, чья капитализация оценивается примерно в 380 млрд долларов.

По данным Financial Times, часть инвесторов уже открыто заявляет, что:

• бизнес OpenAI выглядит слишком распылённым;
• компания одновременно пытается развивать ChatGPT, корпоративные решения, кодовые инструменты и медийные проекты;
• при такой стратегии трудно понять, какое направление станет ключевым для долгосрочного роста.

Один из ранних инвесторов OpenAI охарактеризовал ситуацию жёстко: компания, по его мнению, «сильно расфокусирована».

OpenAI делает ставку на корпоративный рынок

Чтобы оправдать высокую оценку, компания активно смещает акцент в сторону B2B-направления. Руководство рассчитывает, что уже к концу текущего года до 50 % всей выручки будет приходиться на корпоративных клиентов.

Именно поэтому OpenAI усиливает продвижение:

• корпоративных API-решений;
• бизнес-подписок на ИИ-инструменты;
• сервиса Codex для разработчиков.

По данным источников, внутри компании Codex уже рассматривается как потенциально более прибыльное и перспективное направление, чем сам ChatGPT.

Конкуренция становится жёстче

Проблема для OpenAI в том, что корпоративный рынок уже активно осваивают другие игроки:

• Anthropic укрепила позиции в enterprise-сегменте раньше OpenAI;
• Google агрессивно продвигает собственные ИИ-решения для бизнеса;
• Microsoft, несмотря на партнёрство с OpenAI, всё чаще действует в собственных интересах.

При этом OpenAI даже публично пыталась оспорить финансовые показатели Anthropic, заявляя, что та завышает оценку своей выручки примерно на 8 млрд долларов за счёт некорректного учёта партнёрских поступлений.

Внутри компании нарастает стратегическая турбулентность

Дополнительные вопросы у инвесторов вызывает хаотичность некоторых решений OpenAI в последние месяцы. Среди наиболее обсуждаемых шагов:

• покупка медиаканала TBPN за сотни миллионов долларов;
• закрытие видеогенератора Sora, из-за чего компания потеряла потенциальные инвестиции от Disney;
• отказ от запуска ряда экспериментальных ИИ-сервисов;
• пересмотр масштабов инфраструктурного проекта Stargate;
• сокращение ранее анонсированных инфраструктурных и партнёрских сделок.

Для части инвесторов это выглядит как признак отсутствия чёткой долгосрочной стратегии.

Но у OpenAI остаются сильные козыри

Несмотря на критику, компания по-прежнему сохраняет серьёзные преимущества:

Огромная вычислительная база

OpenAI заявляет о доступе к 8 ГВт вычислительных мощностей, тогда как конкуренты пока заметно отстают.

Масштабирование команды

До конца года штат компании планируют увеличить вдвое — до 8000 сотрудников.

Международная экспансия

Крупнейший зарубежный исследовательский центр OpenAI откроется в Лондоне.

Стабильная инфраструктура

На фоне регулярных проблем с мощностями у Anthropic OpenAI подчёркивает, что её модели могут работать менее впечатляюще в отдельных тестах, но при этом обеспечивают более стабильную доступность сервисов.

Что это значит для рынка

Ситуация вокруг OpenAI показывает, что даже крупнейшие ИИ-компании сталкиваются с растущим давлением инвесторов по мере приближения к IPO. Рынок уже недостаточно впечатлить громкими оценками и миллиардными инвестициями — теперь от компании ждут понятной стратегии, устойчивой бизнес-модели и подтверждения того, что её стоимость действительно оправдана.