Суверенный инвестиционный фонд Саудовской Аравии Public Investment Fund (PIF), который в последние годы заметно усилил присутствие на мировом рынке технологий и развлечений, столкнулся с ограничением ликвидных средств. Об этом сообщило издание The New York Times, ссылаясь на круг инсайдеров, знакомых с внутренними процессами организации.

Как фонд менял стратегию

PIF — один из ключевых инструментов экономической трансформации Саудовской Аравии. Его главная задача — перераспределять нефтяной капитал в быстрорастущие сектора для создания новых источников дохода, которые смогут стратегически заменить сырьевую зависимость королевства. За последние годы портфель фонда пополнили как глобальные технологические проекты, так и отраслевые медиаактивы.

Что привело к дефициту средств

Согласно раскрытым данным, основные финансовые ограничения связаны не с игровой сферой, а с крупными вложениями в другие направления, которые пока не вышли на ожидаемые экономические результаты. Самым громким примером стала программа строительства «умного» мегаполиса Neom — проекта с огромными затратами и пока неочевидной отдачей для инвесторов.

На этом фоне в отчётах упоминались и другие инициативы, которые не смогли показать рост:

• туристическая инфраструктура с минимальным количеством действующих объектов;

• транспортные и морские проекты, находящиеся на начальной стадии эксплуатации;

• стартапы, ориентированные на производство электромобилей, но ещё не запустившие выпуск серийного продукта.

Фонд управляет внушительным объёмом капитала (по разным оценкам, совокупный объём активов PIF близится к 1 трлн долларов), но значительная доля портфеля представлена непубличными долями и проектами с отложенной или трудноопределяемой оценкой. Это осложняет быстрый выход в деньги при необходимости.

Изменения внутри и новый курс

На фоне текущей ситуации PIF инициировал реорганизацию структуры управления и пересмотр инвестиционной логики. В руководящем составе уже произошли кадровые перестановки, а стратегический акцент сместился в сторону более прогнозируемых и гибких активов — прежде всего публичных компаний, чьи акции обладают рыночной стоимостью и высокой скоростью оборота.

По информации источников, фонд заранее предупредил ряд международных партнёров, что в ближайший период не сможет участвовать в новых раундах финансирования по их проектам.

Сохранит ли PIF влияние в игровой индустрии

Пока неизвестно, изменит ли PIF планы в отношении игровых активов. На сегодняшний день фонд уже играет заметную роль в индустрии и владеет долями в ряде ключевых компаний:

• Take-Two Interactive,

• Nintendo,

• Electronic Arts.

Доля Electronic Arts была приобретена в рамках крупной инвестиционной консорциум-сделки на 55 млрд долларов, куда также вошли частные инвестиционные структуры из США (включая Silver Lake и Affinity Partners). Эта сделка стала частью более широкого плана PIF по закреплению в сегменте интерактивных развлечений.

Однако в реальности игровое направление не упоминается как источник текущих финансовых рисков. Все озвученные инсайдерами трудности относятся к капиталоёмким, но пока малорезультативным инициативам за пределами гейм-сектора.

Вывод

PIF остаётся одним из самых мощных государственных фондов мира, но именно сейчас фонд балансирует между огромным объёмом активов и дефицитом свободных инвестиций. Кризиса в игровой отрасли пока нет, но сама ситуация уже показала важный принцип для любых суверенных инвесторов: размер портфеля — это не гарантия доступных средств, если большая его часть находится в долгосрочных и неподвижных проектах.