Акции крупнейших мировых производителей микросхем памяти резко подешевели на фоне опасений инвесторов относительно будущего отрасли. За пять торговых дней ценные бумаги SK hynix потеряли 26 % стоимости, Samsung Electronics — 22 %, а Micron Technology — 11 %. Основными причинами распродажи стали технологические успехи китайских конкурентов и прогнозы возможного перепроизводства оперативной памяти к 2029 году.

Несмотря на текущий высокий спрос на DRAM и активное развитие инфраструктуры искусственного интеллекта, участники рынка всё чаще задумываются о последствиях масштабного расширения производственных мощностей. Аналитики предупреждают, что уже к концу десятилетия предложение памяти может превысить потребности покупателей, спровоцировав снижение цен и завершение продолжительного периода роста доходов производителей.

Китайская CXMT усиливает давление на мировых производителей

Одним из поводов для беспокойства инвесторов стали сообщения о технологическом прогрессе китайской компании CXMT (ChangXin Memory Technologies).

Производитель намерен первым в отрасли приступить к серийным поставкам DDR5 с вертикальной архитектурой транзисторов. Подобное решение рассматривается как важный шаг в развитии технологий производства оперативной памяти.

Для CXMT, работающей в условиях американских технологических ограничений, переход к новой архитектуре во многом продиктован необходимостью искать альтернативные способы повышения эффективности микросхем.

Однако инвесторы воспринимают достижения китайского производителя как потенциальную угрозу позициям Samsung, SK hynix и Micron. Если CXMT удастся наладить массовое производство и увеличить рыночную долю, конкуренция в отрасли заметно усилится.

Технологический прорыв ещё не означает массового производства

Эксперты, опрошенные CNBC, призывают не переоценивать краткосрочные последствия успехов CXMT.

Внедрение новой технологии производства полупроводников практически всегда сопровождается сложностями. На начальных этапах значительная часть изготовленных микросхем может не соответствовать требованиям качества.

Например, если выход годной продукции составит всего 50 %, реальный объём поставок окажется существенно ниже потенциальной производительности оборудования.

Поэтому даже успешное освоение новой архитектуры DDR5 не гарантирует, что CXMT сможет быстро нарастить выпуск памяти и существенно изменить баланс сил на мировом рынке.

К 2029 году рынок может столкнуться с перепроизводством

Дополнительное давление на котировки оказали прогнозы отраслевых аналитиков, предупреждающих о риске избытка производственных мощностей.

Как сообщает CNBC со ссылкой на южнокорейское издание Maeil Business Newspaper, некоторые эксперты ожидают резкого увеличения предложения памяти к 2029 году.

Согласно этому сценарию, к 2030 году нынешний суперцикл роста может завершиться, после чего отрасль перейдёт к периоду снижения цен и прибыльности.

Опасения относительно устойчивости масштабных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта ранее высказывали и представители Broadcom и Intel.

Свою оценку перспектив китайской полупроводниковой промышленности дал также Илон Маск. По его мнению, уже к 2028 году Китай сможет выпускать значительные объёмы микросхем памяти.

Новые заводы начнут влиять на рынок через несколько лет

В настоящее время ведущие производители активно инвестируют в строительство предприятий и расширение существующих производственных линий.

Однако реализация подобных проектов занимает продолжительное время. Ожидается, что значительная часть новых мощностей начнёт работать только через три–пять лет.

Это означает, что в ближайшей перспективе дефицит отдельных видов памяти может сохраняться, поддерживая высокие отпускные цены.

Получаемая прибыль позволяет производителям финансировать дальнейшее расширение производства. Но именно такая инвестиционная активность создаёт риск будущего переизбытка продукции, если рост предложения опередит увеличение спроса.

Аналитики ожидают снижения цен на DRAM в 2028 году

По прогнозу Counterpoint Research, в 2028 году стоимость оперативной памяти DRAM может уменьшиться на 23 % относительно показателей 2027 года.

При этом даже после такого снижения цены останутся приблизительно на 230 % выше уровня 2025 года.

Таким образом, возможное завершение текущего цикла роста не обязательно приведёт к столь же глубокому кризису, какие наблюдались на рынке памяти ранее.

Дополнительным стабилизирующим фактором становится распространение долгосрочных контрактов между производителями и крупными заказчиками. Такие соглашения заранее определяют объёмы поставок и условия ценообразования, снижая зависимость бизнеса от краткосрочных колебаний рынка.

Что ждёт производителей памяти

Ситуация на фондовом рынке показывает, насколько чувствительными стали инвесторы к долгосрочным перспективам полупроводниковой отрасли.

С одной стороны, растущие потребности дата-центров, систем искусственного интеллекта и вычислительной инфраструктуры продолжают поддерживать спрос на память. С другой — технологическое развитие китайских компаний и строительство новых заводов постепенно увеличивают вероятность усиления конкуренции.

При этом прогнозируемое перепроизводство пока остаётся лишь одним из возможных сценариев. Его реализация будет зависеть от темпов ввода новых мощностей, производственных возможностей CXMT и динамики мирового спроса.

В ближайшие годы производители памяти могут сохранить высокую прибыльность, однако к концу десятилетия отрасль рискует столкнуться с новым этапом ценовой конкуренции.