Американский технологический рынок пережил резкое падение после победы Демократической партии на промежуточных выборах в Конгресс США. Инвесторы опасаются, что изменение политического баланса приведёт к усилению регулирования строительства центров обработки данных и ограничит темпы развития инфраструктуры искусственного интеллекта. На этом фоне акции производителей полупроводников, облачных операторов и энергетических компаний оказались под сильным давлением.

За торговую сессию 5 ноября индекс Nasdaq 100 потерял 4,5 %, а совокупная капитализация входящих в него компаний оказалась под угрозой сокращения примерно на 1,8 трлн долларов. Ещё сильнее пострадал полупроводниковый сектор: отраслевой индекс Philadelphia Semiconductor обвалился на 8,4 %, достигнув минимального уровня более чем за полгода. Масштабная распродажа затронула Nvidia, Broadcom, операторов дата-центров и крупнейших поставщиков вычислительной инфраструктуры. Дополнительную тревогу вызвали сомнения в способности технологических корпораций окупить многомиллиардные инвестиции в искусственный интеллект.

Политические изменения усилили неопределённость

Одним из главных факторов падения рынка стали результаты промежуточных выборов в США, по итогам которых демократы получили контроль над обеими палатами Конгресса.

Участники торгов предполагают, что новая расстановка политических сил может привести к более жёсткому контролю за строительством крупных вычислительных комплексов. Особое внимание потенциально будет уделяться энергопотреблению, воздействию на окружающую среду и нагрузке на местную инфраструктуру.

Стремительное расширение сети дата-центров уже вызывает недовольство жителей некоторых американских регионов. Крупные вычислительные объекты требуют значительных объёмов электроэнергии, мощных систем охлаждения и модернизации электросетей.

По оценкам аналитиков UBS, из-за возможных ограничений и задержек строительства под угрозой может оказаться около 30 % запланированного прироста мощностей американских дата-центров к 2028 году.

При этом речь пока идёт о потенциальных рисках, а не о принятых законодательных ограничениях.

Акции операторов дата-центров потеряли до 15 %

Наиболее заметное снижение продемонстрировали компании, бизнес которых напрямую зависит от расширения инфраструктуры искусственного интеллекта.

Особенно сильно пострадали специализированные облачные провайдеры и операторы вычислительных площадок.

• CoreWeave — снижение котировок на 12 %.

• Nebius — падение на 15,2 %.

• Applied Digital, Cipher Digital и IREN — потери более 14 % у каждой компании.

• GE Vernova — снижение примерно на 6 %.

• Constellation Energy — падение на 3 %.

Негативная динамика затронула и крупнейшие американские технологические корпорации. Акции Amazon подешевели на 2,5 %, а Alphabet потеряла 1,4 %.

Снижение стоимости бумаг энергетических компаний объясняется опасениями, что возможное замедление строительства дата-центров уменьшит ожидаемые темпы роста спроса на электроэнергию.

Производители полупроводников столкнулись с масштабной распродажей

Серьёзное давление испытали компании, поставляющие процессоры, ускорители и микросхемы памяти для вычислительных систем.

Среди пострадавших оказались Nvidia и Broadcom, чьи перспективы во многом связаны с инвестициями крупнейших облачных операторов в искусственный интеллект.

Индекс Philadelphia Semiconductor, отражающий динамику акций ведущих представителей полупроводниковой отрасли, за одну сессию снизился на 8,4 %.

Такая реакция рынка показывает, насколько сильно стоимость производителей чипов зависит от ожиданий дальнейшего роста расходов на ИИ.

Если строительство новых вычислительных площадок замедлится, это потенциально отразится на объёмах закупок ускорителей, серверных процессоров, памяти и сетевого оборудования.

Распродажа распространилась за пределы США

Негативные настроения затронули и азиатские рынки, особенно производителей памяти, ориентированных на поставки компонентов для искусственного интеллекта.

Акции южнокорейских Samsung Electronics и SK hynix потеряли более 7 %. Обе компании активно участвуют в развитии рынка высокоскоростной памяти HBM, применяемой в современных ИИ-ускорителях.

При этом динамика мировых фондовых площадок оказалась неоднородной.

На предварительных торгах фьючерсы на Nasdaq 100 снизились на 0,8 %, тогда как контракты на S&P 500 прибавили 0,1 %. Биржевой фонд, отслеживающий американских производителей полупроводников, потерял почти 4 %.

В Европе индекс Stoxx 600, напротив, превысил предыдущий рекорд закрытия. Это указывает на перераспределение инвестиций между секторами экономики и региональными рынками.

Инвесторы начали сомневаться в окупаемости ИИ

Политические события стали не единственной причиной снижения котировок.

В последние годы технологические корпорации направляют огромные средства на строительство дата-центров, закупку графических ускорителей, развитие облачных платформ и энергетической инфраструктуры.

Однако увеличение капитальных расходов далеко не всегда сопровождается сопоставимым ростом прибыли.

Инвесторов всё больше интересует, когда вложения в искусственный интеллект начнут приносить устойчивую финансовую отдачу и смогут ли компании сохранить нынешние темпы инвестиций.

В результате часть участников рынка сокращает вложения в технологические активы и рассматривает другие отрасли, менее зависимые от продолжения инвестиционного бума вокруг ИИ.

Qualcomm усилила падение полупроводникового сектора

Дополнительным негативным фактором стали финансовые результаты Qualcomm.

После публикации прогноза, не оправдавшего ожиданий инвесторов, акции производителя мобильных процессоров потеряли около 12 % стоимости.

Компания также сообщила о более слабых, чем предполагалось, продажах микросхем для смартфонов за квартал.

Таким образом, снижение котировок затронуло не только поставщиков оборудования для искусственного интеллекта, но и традиционные направления полупроводникового бизнеса.

Это усилило опасения относительно устойчивости спроса на чипы в целом.

Что дальнейшее падение может означать для рынка

Текущая распродажа отражает изменение отношения инвесторов к технологическому сектору. Если раньше главным фактором роста котировок выступали ожидания стремительного развития искусственного интеллекта, то теперь всё большее значение приобретают реальные финансовые результаты и риски реализации крупных проектов.

Возможное ужесточение регулирования дата-центров способно увеличить сроки строительства и стоимость новых вычислительных мощностей. Однако само по себе падение акций ещё не означает сокращения фактического спроса на ИИ-оборудование.

Дальнейшая ситуация будет зависеть от решений американских законодателей, инвестиционных планов технологических корпораций и способности производителей оборудования подтвердить ожидаемый рост выручки.

Для рынка искусственного интеллекта это может стать периодом более осторожной оценки перспектив, когда инвесторы будут уделять больше внимания окупаемости проектов, а не только масштабам вложенных средств.