Американский фондовый рынок столкнулся с масштабным снижением котировок технологических компаний на фоне растущих сомнений инвесторов в окупаемости многомиллиардных вложений в искусственный интеллект. Индекс Nasdaq опустился до минимального уровня почти за три месяца, а главным источником тревоги стали финансовые прогнозы Intel и планы Amazon продолжить наращивание расходов на вычислительную инфраструктуру. Акции Intel в ходе торгов обвалились более чем на 30 %, поставив компанию перед угрозой рекордного однодневного падения.

Распродажи быстро распространились на других крупнейших представителей отрасли. Под давлением оказались Nvidia, AMD, производители серверного оборудования и облачные компании. Потенциальные потери капитализации Amazon и Intel оценивались примерно в $200 млрд, тогда как совокупная стоимость компаний индекса Nasdaq-100 могла сократиться более чем на $1 трлн. При этом аналитики пока не спешат объявлять происходящее окончанием бума искусственного интеллекта, рассматривая снижение как возможное перераспределение инвестиций между секторами экономики.

Intel оказалась в центре рыночного обвала

Наиболее болезненный удар пришёлся на Intel. Акции американского производителя процессоров в ходе торгов потеряли свыше 30 % стоимости. Если бы такое снижение сохранилось до закрытия биржи, оно стало бы крупнейшим однодневным падением за всю историю компании.

Причиной негативной реакции стали не только финансовые результаты, но и предупреждение руководства о перспективах денежного потока. Intel ожидает, что по итогам года её денежные расходы превысят поступления.

Положение осложняют сразу несколько факторов: недостаточно высокий спрос на персональные компьютеры, производственные трудности и необходимость продолжать дорогостоящую модернизацию полупроводниковых предприятий.

Даже развитие серверного направления не смогло полностью компенсировать опасения инвесторов относительно финансовой устойчивости бизнеса.

Amazon усилила тревогу вокруг расходов на искусственный интеллект

Дополнительное давление на технологический рынок оказала Amazon. После публикации квартальной отчётности акции компании снизились примерно на 2 %, хотя в течение торгов им удалось отыграть значительную часть первоначальных потерь.

Инвесторов насторожило намерение Amazon увеличить капитальные расходы в следующем году. Компания уже направляет огромные средства на строительство центров обработки данных, закупку вычислительных ускорителей и расширение облачной инфраструктуры.

Главный вопрос заключается в том, насколько быстро эти вложения смогут превратиться в устойчивую прибыль.

Развитие искусственного интеллекта требует значительных первоначальных инвестиций, тогда как сроки их окупаемости остаются неопределёнными. На фоне высоких рыночных ожиданий даже успешная квартальная отчётность не всегда способна убедить инвесторов в оправданности дальнейшего роста расходов.

Nvidia, AMD и производители серверов также понесли потери

Негативные настроения распространились практически на всю полупроводниковую отрасль.

Акции Nvidia, одного из главных поставщиков ускорителей для искусственного интеллекта, подешевели примерно на 3 %. Бумаги AMD потеряли 9,3 %, а отраслевой индекс производителей полупроводников снизился на 5,7 %.

Серьёзное давление испытали и производители компьютерного и серверного оборудования. Акции Dell и HP просели приблизительно на 9 % каждая.

По предварительным оценкам, совокупная капитализация компаний Nasdaq-100 могла уменьшиться более чем на $1 трлн. С учётом предыдущих распродаж октябрьские потери компаний индекса рисковали превысить $2 трлн.

Такие масштабы снижения показывают, насколько чувствительным стал технологический рынок к любым признакам замедления роста или увеличения расходов.

Инвесторы начинают осторожнее оценивать ИИ-компании

Главный рыночный стратег B. Riley Wealth Арт Хоган считает, что происходящее во многом объясняется завышенными ожиданиями участников рынка.

Крупнейшие технологические компании длительное время пользовались повышенным спросом благодаря перспективам искусственного интеллекта. В результате их рыночная стоимость уже учитывала весьма оптимистичные прогнозы будущих доходов.

В подобных условиях даже небольшое расхождение между ожиданиями аналитиков и реальными результатами способно вызвать заметное падение котировок.

При этом Хоган не рассматривает текущую ситуацию как начало всеобщего обвала фондового рынка. По его оценке, инвесторы скорее сокращают позиции в наиболее популярных технологических активах и переводят средства в менее рискованные направления.

Капитал перетекает в другие отрасли

Динамика индекса S&P 500 подтверждает, что распродажи затронули разные сектора неравномерно.

Технологический сегмент потерял 3,4 %, приблизившись к худшему однодневному результату с 23 июня. Сектор коммуникационных услуг снизился на 0,7 % и оказался под угрозой завершить месяц с наиболее слабой динамикой с апреля 2022 года.

Одновременно некоторые направления американской экономики продемонстрировали уверенный рост. Потребительский сектор прибавил 1,9 %, а компании здравоохранения подорожали в среднем на 1,7 %.

Такая разница указывает на изменение инвестиционных приоритетов: участники рынка начинают активнее искать возможности за пределами технологических гигантов.

Означает ли это завершение бума искусственного интеллекта?

Нынешнее падение ещё не доказывает существование или неизбежный крах пузыря на рынке искусственного интеллекта. Однако оно демонстрирует растущую требовательность инвесторов к финансовым результатам компаний.

Если раньше заявления о расширении ИИ-инфраструктуры зачастую воспринимались как положительный сигнал, теперь рынок всё внимательнее оценивает стоимость таких проектов, денежные потоки и перспективы возврата инвестиций.

Для Intel ключевыми задачами остаются стабилизация финансового положения и повышение эффективности производства. Amazon предстоит убедить акционеров, что масштабные вложения в облачные вычисления обеспечат достаточную отдачу.

Дальнейшая динамика технологического сектора будет зависеть от того, насколько быстро крупнейшие компании смогут превратить стремительный рост спроса на искусственный интеллект в устойчивые финансовые результаты.