Финансовые результаты Microsoft за прошедший квартал оказались более чем уверенными, однако рынок отреагировал на них резко негативно. После публикации отчёта акции корпорации подешевели примерно на 10 %, что привело к снижению рыночной капитализации на 357 млрд долларов.

Финансовые показатели: рост есть, но его оказалось недостаточно

За квартал Microsoft увеличила:

• выручку на 17 % — до 81,3 млрд долларов;

• чистую прибыль на 21 % — до 38,3 млрд долларов;

• доходы облачного бизнеса — до рекордных значений свыше 50 млрд долларов.

Формально отчёт выглядит сильным, однако инвесторов насторожили не абсолютные цифры, а динамика ключевых направлений, прежде всего Azure и Microsoft 365, где рост оказался более умеренным, чем ожидалось.

Капитальные затраты как главный источник тревоги

Дополнительным фактором давления на акции стали масштабы инвестиций компании. За первое фискальное полугодие капитальные расходы Microsoft достигли 88,2 млрд долларов — больше, чем за весь предыдущий финансовый год, когда они составили 72,4 млрд.

Значительная часть этих средств направляется:

• на развитие инфраструктуры для ИИ;

• на поддержку партнёрских стартапов, включая OpenAI и Anthropic;

• на расширение вычислительных мощностей дата-центров.

Инвесторы всё чаще задаются вопросом, насколько быстро эти вложения начнут приносить измеримую отдачу.

Руководство делает ставку на ИИ и Copilot

Генеральный директор компании Сатья Наделла настаивает, что стратегия оправданна. По его словам, сервис Copilot демонстрирует стремительный рост аудитории.

Ключевые показатели:

• число ежедневных пользователей Copilot за год выросло почти втрое (с учётом всех форм интеграции);

• более 100 млн пользователей ежемесячно используют Copilot в потребительском и корпоративном сегментах;

• GitHub Copilot для программистов увеличил платную аудиторию на 75 % — до 4,7 млн подписчиков;

• общее число пользователей GitHub Copilot, включая бесплатных, ранее достигло 20 млн человек.

Корпоративный сегмент и медицина

В экосистеме Microsoft 365 Copilot уже используется примерно на 15 млн рабочих мест из 450 млн платных корпоративных лицензий. Это означает, что компании готовы доплачивать за ИИ-функции для сотрудников, но пока масштаб внедрения остаётся ограниченным.

Отдельно Microsoft отмечает успехи в медицинском направлении. Сервис Dragon Copilot:

• доступен примерно в 100 000 медицинских организаций;

• за последний квартал обработал 21 млн обращений пациентов;

• показал трёхкратный рост по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.

Дефицит мощностей и долгосрочная ставка

По словам руководства, спрос на ИИ-сервисы настолько высок, что все вводимые в эксплуатацию вычислительные ресурсы резервируются под задачи искусственного интеллекта на весь срок их службы. При этом дефицит мощностей сохраняется, что дополнительно разгоняет инвестиционные расходы.

Итог

Рынок дал понять, что одного лишь роста выручки и прибыли уже недостаточно. Инвесторы ожидают более прозрачного баланса между масштабными вложениями в ИИ и их финансовой отдачей. Microsoft уверяет, что Copilot и связанные с ним сервисы уже стали массовым продуктом, однако фондовый рынок пока относится к этой стратегии с заметной долей скепсиса.